肥乡| 蕲春| 霸州| 大兴| 阜新市| 阳原| 大悟| 周至| 修水| 梧州| 金塔| 潮安| 泰来| 康保| 册亨| 平乐| 博罗| 和平| 万盛| 沙雅| 五峰| 九江县| 合川| 神农顶| 东营| 海丰| 长安| 连云区| 正蓝旗| 枣强| 兖州| 岚山| 图们| 三明| 霍山| 耿马| 巴南| 井陉| 沧源| 乾县| 乳山| 三门| 陈仓| 渭源| 南和| 小河| 朝阳市| 魏县| 安岳| 开化| 黎川| 宁晋| 噶尔| 莱芜| 涟水| 光山| 辉县| 海口| 聊城| 日照| 额尔古纳| 弓长岭| 大新| 望谟| 双辽| 焦作| 长清| 垦利| 乌达| 横山| 盘锦| 正镶白旗| 尚志| 息烽| 鄂州| 泸西| 张湾镇| 台南市| 东兰| 长治市| 库伦旗| 科尔沁右翼中旗| 广平| 峨眉山| 罗山| 登封| 阳泉| 凌海| 东胜| 海宁| 潜山| 邵阳县| 鄂温克族自治旗| 娄底| 鞍山| 阜新蒙古族自治县| 九龙| 宝安| 甘南| 武山| 吐鲁番| 会理| 西畴| 大兴| 铜陵县| 户县| 明溪| 金沙| 互助| 伊宁县| 兴文| 抚顺市| 德兴| 新青| 宁县| 涿鹿| 八一镇| 单县| 积石山| 永兴| 南宫| 赤壁| 曲阳| 双牌| 枞阳| 蒙城| 莫力达瓦| 赵县| 土默特左旗| 富裕| 兴义| 南昌县| 萍乡| 平阴| 漯河| 封开| 松阳| 贾汪| 汉寿| 岳阳县| 平坝| 桓台| 宜城| 乐陵| 大名| 庐江| 宝鸡| 铜梁| 江城| 环江| 明溪| 涟水| 利辛| 剑河| 鹿寨| 景泰| 繁峙| 神池| 泸县| 方山| 根河| 深州| 化州| 寻乌| 罗甸| 博野| 桑日| 东丰| 铜梁| 奉化| 景县| 钦州| 西固| 潮阳| 洪洞| 九龙| 穆棱| 祁阳| 辽宁| 昂昂溪| 昌平| 偃师| 尉犁| 双阳| 南昌市| 宁陵| 城步| 眉山| 称多| 那曲| 习水| 安化| 鄂托克前旗| 镇宁| 柏乡| 连云区| 道县| 博鳌| 黎城| 曲松| 梅县| 六盘水| 泗县| 洛宁| 金华| 汉阳| 包头| 南县| 鹰潭| 三都| 交城| 阿鲁科尔沁旗| 云集镇| 庐江| 镇坪| 哈密| 盐山| 巴马| 潜山| 嵊泗| 长子| 澄城| 自贡| 崇明| 乐清| 鞍山| 微山| 宁武| 贵德| 于都| 塔城| 珲春| 肇庆| 索县| 蒲城| 大荔| 通化市| 田林| 恩施| 梁平| 台儿庄| 龙山| 蕉岭| 浦江| 深泽| 鄯善| 微山| 昭通| 庄河| 琼海| 泰安| 青龙| 淮安| 涪陵| 维西| 上犹| 久治| 察哈尔右翼中旗| 铁力| 江宁| 千阳| 谷城| 黟县| 惠安| 千亿平台-千亿国际

大连海关近日查获2018年首起携带文物出境案

2019-08-25 17:41 来源:江苏快讯

  大连海关近日查获2018年首起携带文物出境案

  亚博游戏娱乐_亚博体彩【波折】三次“断粮”转型求发展第三次创业与前两次完全不同,王杰进入的是生鲜电商市场。凤凰网汽车评论继2017年销量摸高万辆,同比增长%后,2018刚刚开局,摆在汽车集团全球高级副、亚太区总裁兼CEO袁小林和沃尔沃中国团队面前的中国业务发展路径看上去选择多多,但似乎哪一条又都充满挑战和困难。

"在我来到一汽丰田的半年多时间里,最先了解到的是小型车战略和年轻化战略,这两项工作是一汽丰田这几年工作的重心,未来还将继续下去。国产就是另外一个对于市场的重视,因为有了国产,我们可以在物流方面更快、成本上把控可以更好。

  总部将将定期培训分享交流大会,进行运营数据剖析与业务交流,各站相互了解、学习借鉴成功案例,把握楼市风向,分享运营心得,取长补短,共同寻求长久的发展之计。但其实从策略来说,毕竟林肯才是刚起步,我们从2014年开始,从一二线城市开始,我们要慢慢发展到三四线、甚至四五线城市。

  ”深圳比亚迪戴姆勒新技术有限公司CEO严琛对凤凰汽车表示,“三天时间尽情享受腾势,这不仅是一个深度试乘体验的活动,我们还向客户证明了腾势能给客户带来最大的心理安慰,而且现在的市场效果反馈非常好。凤凰网汽车评论继2017年销量摸高万辆,同比增长%后,2018刚刚开局,摆在汽车集团全球高级副、亚太区总裁兼CEO袁小林和沃尔沃中国团队面前的中国业务发展路径看上去选择多多,但似乎哪一条又都充满挑战和困难。

由中国房地产研究会、中国企业评价协会、北京大学不动产研究鉴定中心、上海易居房地产研究院、新浪网技术中国有限公司五家单位发起成立。

  ”左晖在会中提到,在城市圈的发展过程中,存在各种各样的问题,房价上涨、交通拥堵、效率降低等等。

  一些中小城市十几辆就开起了租车公司的现象普遍存在。而菜源科技相当于二级批发商,通过搭建APP平台让食堂客户完成下单,再由专业选品员采购,最终由专人专车将菜品送至客户处。

  时光开始沉淀,如一道绚烂的烟火,从正月的繁华喧嚣中挣脱,悄然没入了夜空深处。

  问题三:乘车被迫成为冒险网约车规定要求展示司机个人信息,但在实际情况中,接单的司机和有时候并不是网约车平台信息上显示的司机;车辆信息不符的情况也不少见,车型、车牌都不同。凤凰网汽车评论继2017年销量摸高万辆,同比增长%后,2018刚刚开局,摆在汽车集团全球高级副、亚太区总裁兼CEO袁小林和沃尔沃中国团队面前的中国业务发展路径看上去选择多多,但似乎哪一条又都充满挑战和困难。

  凤凰网汽车:对全新领航员有什么市场预期吗?林恺音:当然,我们觉得蛮开心的,终于全新林肯领航员来了。

  亚博导航_yabo88姜君说干工作必须谋定而后动,在确立指导思想的同时,他对每一款产品都有很清晰甚至可量化的目标:"首先要确保第11代卡罗拉达成预期目标;二是提升皇冠、锐志等中高端车型的市场占有率,提升整个企业的品牌号召力;三是加快产品更新换代,全面提升RAV4、威驰、花冠等主力车型的销量。

  品牌影响力打造——内容营销,就做不同人人都在说内容营销,大IP时代也已经来临,想要“借势发挥”却找不到门道。活动地址:野生向南3公里;参与热线:4000200101。

  亚博娱乐官网_yabo88 亚博娱乐官网-欢迎您 千亿国际-千亿官网

  大连海关近日查获2018年首起携带文物出境案

 
责编:
加载中…
个人资料
钱军教授_SAIF
钱军教授_SAIF
yabo88官网_亚博导航 国产就是另外一个对于市场的重视,因为有了国产,我们可以在物流方面更快、成本上把控可以更好。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:122,571
  • 关注人气:159
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2019-08-25 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2019-08-25,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2019-08-25,中国化工表达收购意向

至2019-08-25,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2019-08-25,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    黄竹沥 新旺 伏龙坪街道 南红门胡同 崖门镇
    灯市西口 良乡一街社区 维新镇 白云索道 花园村